Война в Персидском заливе и курс рубля: чего ждать

В марте курс российского рубля продемонстрировал значительную волатильность. К 20 марта доллар подорожал почти на 10%, достигнув отметки в 85 рублей, что вызвало опасения относительно стоимости импорта и зарубежных поездок. Однако затем американская валюта отступила до уровня около 80 рублей.

Евро также приблизился к психологической отметке в 100 рублей, составив более 97 рублей 21 марта, но впоследствии ослаб.

Основной причиной нестабильности стала эскалация конфликта на Ближнем Востоке, которая привела к резкому росту цен на нефть. Российская нефть марки Urals почти достигла 100 долларов за баррель, что отражает так называемую «геополитическую премию».

Традиционно рост нефтяных цен способствует укреплению рубля за счет увеличения экспортной выручки. Однако в текущих условиях эта зависимость ослабла. Как отмечают финансовые эксперты, война в Персидском заливе повысила неопределенность, а санкционные ограничения и изменения в валютной политике России разорвали привычную связь между стоимостью нефти и курсом национальной валюты.

Эффект от высоких цен на нефть ограничен

Денис Астафьев, управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro, в комментарии для MSK1.RU указал на нестабильность ситуации: «Сценарий с 100 $ за баррель уже почти реализовался: наш Urals торгуется у 99 $. Но геополитическая премия — штука ненадежная: она так же быстро уходит, как и приходит».

Эксперт обратил внимание на глобальные последствия высоких цен: при стоимости нефти выше 100 долларов за баррель западные центральные банки могут ужесточить политику, страны Азии активизируют поиск альтернатив, а на ОПЕК+ усилится давление с требованием увеличить добычу.

Астафьев пояснил, что Министерство финансов в марте полностью прекратило валютные операции в рамках бюджетного правила. «По факту предложение валюты на рынке сократилось в разы. ЦБ продает лишь около 4,6 млрд рублей в день против 16,5 млрд еще месяц назад», — отметил он.

Эти меры объясняют, почему рубль не усилился синхронно с ростом нефтяных котировок. «В таких условиях даже дорогая нефть рублю особо не помогает, что мы и наблюдаем», — заключил Астафьев.

Насколько реален курс доллара по 72 рубля?

На волне роста нефтяных цен некоторые аналитики, включая «Финстар Капитал», предсказывают укрепление рубля до 72 за доллар. Однако эксперты, опрошенные MSK1.RU, относятся к таким прогнозам скептически.

«Даже с такими просадками цифра в 72 рубля за доллар до конца марта нереалистична. Двух рабочих дней и нынешней конфигурации валютного рынка для такого движения категорически недостаточно», — заявил Астафьев.

Астафьев считает более вероятным диапазон курса доллара от 79 до 83 рублей, при условии стабильности геополитической обстановки до конца марта. Александр Шнейдерман, руководитель департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекс», дает более широкий прогноз: доллар может колебаться от 77,5 до 87,5 рубля, а евро — от 90 до 99 рублей.

Стабилизация рынка или пауза перед новым скачком?

Шнейдерман отметил влияние внутренней политики: «Рынок уже отыграл спекулятивный фактор, связанный с ожиданиями снижения ключевой ставки: Банк России, напомню, смягчил денежно-кредитные условия до 15%».

По его словам, поддержку рублю оказывает также налоговый период: «Дополнительное предложение иностранной валюты со стороны экспортеров перед налоговым периодом стабилизирует рынок и усиливает эффект от высоких нефтяных цен».

Отдельно Шнейдерман прокомментировал динамику юаня: в марте рубль ослабел к китайской валюте сильнее, чем к доллару и евро. «Более заметная просадка рубля к юаню в марте связана с его ролью „прокси-доллара“: основной дефицит иностранной валюты отражается именно в юане», — пояснил он.

Фактически юань стал основным каналом для внешних расчетов, и через него проявляется дефицит валютной ликвидности, когда у компаний недостаточно иностранной валюты.

Конфликт в Персидском заливе продемонстрировал структурные изменения в валютной модели России. Даже резкий рост нефтяных цен, спровоцированный напряженностью между США и Ираном, не привел к ожидаемому укреплению рубля. Теперь на курс влияет множество факторов, что делает прогнозирование особенно сложным.

Парадокс: дорогая нефть ослабляет рубль

Иван Петров, профессор Финансового университета при Правительстве РФ, прогнозирует курс доллара на уровне 90 рублей. «Традиционно курс доллара к рублю имеет отрицательную зависимость от цены на нефть, то есть при росте цен на нефть доллар проседает, так как рост цен на нефть, провоцирующих инфляционные ожидания в США, ведет к ослаблению доллара. Также традиционно рост долларовой выручки у российских экспортеров всегда вел к укреплению рубля, — объяснил экономист. — Используя эту консервативную гипотезу, заявляют о возможности снижения курса рубля ниже 75 за доллар при цене нефти 100 долларов и выше за баррель. Но так как мы уже давно не торгуем нефтью за доллары, то в современной экономике России это уже давно не работает, что и подтверждается фактической ситуацией».

По его словам, сейчас наибольшее влияние на курс рубля оказывают торговый баланс, определяющий потребность в долларах для оплаты импорта, а также валютные операции Министерства финансов.

«Высока вероятность того, что в среднем за год курс доллара будет на уровне 90 рублей, что близко к параметрам федерального бюджета России, в котором курс доллара запланирован на уровне 92,2 рубля», — прогнозирует Петров.