Август и рубль: как менялся курс за 35 лет

Курс доллара приблизился к 85 рублям, а евро — к 98. Рубль растерял позиции, которые удерживал с марта, всего за пару дней, а до этого — с сентября 2025 года.

Почему российская валюта снова слабеет и что отличает текущую ситуацию от предыдущих кризисов — от 1991 года до санкционного шока 2022-го? MSK1.RU к 19 августа — знаковой дате для страны — обсудил с экспертами экономику и курс рубля.

После распада СССР рубль сразу погрузился в гиперинфляцию. В 1991 году, после начала шоковых реформ, официальный курс доллара составлял 1,7 рубля, хотя реальные котировки были значительно выше.

Официальная статистика Банка России показывает, что к концу 1994 года доллар стоил 3,4 рубля, а в 1997-м — уже 6 рублей. Эти цифры сегодня кажутся почти смешными, но лишь потому, что рубль еще не прошел главного испытания — дефолта августа 1998 года, когда доллар взлетел до 22 рублей. За несколько месяцев валюта подорожала в разы, что стало настоящей девальвацией, на фоне которой нынешние опасения выглядят преувеличенными.

Мировой финансовый кризис 2008-2009 годов вновь напомнил о девальвации. Доллар летом 2008-го стоил около 23–24 рублей, а к началу 2009-го вырос до 36 рублей.

Следующий кризис наступил в 2014-м, после введения антироссийских санкций. Доллар, торговавшийся в начале года в районе 33–35 рублей, полетел вверх: до 66 рублей в феврале 2015-го и до 77 рублей в феврале 2016-го.

Весной 2020-го рубль получил двойной удар — из-за пандемии и остановки мировой экономики доллар превысил 80 рублей. Затем санкционный обвал осенью 2023 года привел к отметке 100 рублей.

Но затем случилось неожиданное: рубль не просто стабилизировался, а ощутимо укрепился. Весной и летом доллар на официальном рынке опускался почти до 70 рублей.

Денис Астафьев, управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro, объясняет, что в 2022-м решающую роль сыграли административные меры: ограничения движения капитала, обязательная продажа экспортной выручки и сокращение импорта.

Сложилась почти идеальная для рубля картина: экспортной валюты поступало много, а тратить ее на зарубежные покупки Россия могла меньше.

Астафьев подчеркивает: укрепление рубля тогда не означало, что экономика стала здоровее, просто рынок оказался в особых условиях.

Это важный урок: курс рубля — не медицинский градусник экономики, который честно показывает состояние организма. Иногда это градусник, который кто-то сжимает в руке.

Инвестиционный банкир Евгений Коган считает нынешнее движение логичным. Он отмечает, что разговоры об ослаблении рубля к середине и концу августа звучали заранее. Основная причина — изменение баланса экспорта и импорта: Россия стала продавать меньше нефтепродуктов за рубеж, хотя бензин и дизель остаются важной статьей экспорта, говорит Коган.

Валюты от экспорта приходит меньше, а для импорта требуется больше. Из-за проблем с нефтеперерабатывающей инфраструктурой Россия увеличила закупки топлива за границей, что также требует валюты. Получается двойное давление: экспортеры продают меньше валюты, а импортеры хотят купить больше.

— Но катастрофы никакой нет, — говорит банкир.

Более слабый рубль может помочь отдельным экспортным отраслям, например угольщикам, для которых ситуация с ценами и внешними продажами остается тяжелой, считает Коган.

Банкир не ждет повторения сценария 2024 года. Его базовый прогноз — 86–87 рублей за доллар, допускает движение к 88–90 рублям, но уровень 95 рублей кажется ему маловероятным, не говоря уже о 100 или 120.

Прогнозировать валютный курс, шутит банкир, проще, чем «прогнозировать настроение девушки утром».

Денис Астафьев отмечает, что нефть по-прежнему важна, но связь с курсом стала сложнее. На рубль одновременно влияют экспортная выручка, импорт, санкции, бюджетные расходы, движение капитала и политика Центробанка, перечисляет аналитик.

Астафьев не ожидает автоматического возврата к 78–82 рублей, даже если экспортеры продадут часть накопленной валюты. Ключевая ставка в 14% сдерживает скорость ослабления рубля, но сама по себе не сможет заставить валюту резко укрепиться.

Высокая ставка делает рублевые активы привлекательнее, однако если валюты физически не хватает, одной лишь магией процентов проблему не решить.

Ведущий аналитик финансовой компании «Амаркетс» Игорь Расторгуев указывает на резкий рост спроса на иностранную валюту со стороны инвесторов: из-за геополитической неопределенности часть средств уходит из рискованных российских активов в «защитные» инструменты.

Кроме того, наступил туристический сезон: россияне уезжают за границу, а отпуск требует валюты, напоминает Расторгуев.

У рубля есть шанс на передышку: экспортерам понадобятся рубли для расчетов с бюджетом, что может подтолкнуть их активнее продавать валютную выручку, считает аналитик, и это временно поддержит российскую валюту.