Разная инфляция у ЦБ и россиян: что значит 4% от Набиуллиной
Эльвира Набиуллина намерена и далее проводить жёсткую монетарную политику для снижения инфляции.
На пресс-конференции 19 декабря глава Центробанка Эльвира Набиуллина заявила, что «пожелала бы Деду Морозу инфляцию 4%».
При этом она предупредила о риске ускорения роста цен в начале 2026 года. Хотя в текущем году инфляция замедлилась до пятилетнего минимума — ниже 6%, предстоящие изменения в налогах и тарифах создадут давление на экономику.
«Повышение НДС может существенно повлиять на цены в ближайшие месяцы. Мы ожидаем некоторый всплеск роста цен в январе за счет временных факторов, но устойчивая инфляция продолжит снижаться», — отметила Набиуллина. Эксперты поясняют, какие последствия это несёт для населения.
Почему официальная и личная инфляция не совпадают
Финансовые эксперты объясняют причины расхождения между данными Росстата и субъективными ощущениями людей.
Инвестиционный банкир Евгений Коган указывает, что ЦБ и другие организации проводят опросы тысяч людей и сотен предприятий, выясняя, как выглядит инфляция в их персональной потребительской корзине.
«Например, человек больше летает и для него более важен рост цен на билеты. А для другого его корзина потребительская больше связана с питанием, более важна инфляция в продуктах питания. Так что вопрос «какая реальная инфляция?» — он лишен смысла и безграмотен. По той простой причине, что у каждого реальная инфляция своя. Даже у Эльвиры Набиуллиной может быть ее личная инфляция намного выше 4%», — объясняет Коган.
Он также раскрывает специфику методики Росстата: статистики сравнивают цены на абсолютно одинаковые товары в разные годы. «И выясняется, что айфон 14 вполне может и подешеветь. Вот так вот это считается. И с этим ничего не поделаете, это такие методики», — говорит Коган.
Период высоких процентных ставок продлится
Финансовый консультант Алия Шамилова добавляет, что Росстат использует усреднённую корзину, куда входят товары, которые рядовой потребитель покупает нечасто.
В то же время товары повседневного спроса — продукты, лекарства, бытовые услуги и аренда — в последние кварталы 2025 года дорожали опережающими темпами.
«В итоге возникает эффект «личной инфляции», когда статистика говорит об одном, а повседневный опыт — о другом. Это не обязательно означает манипуляцию цифрами, скорее речь идет о разнице методик и восприятия», — говорит Шамилова.
Такое расхождение, по её словам, закономерно и является следствием усреднения данных: «Человек судит об экономике по чеку из магазина, а не по макроэкономическому индексу».
Заявление Набиуллиной о 4% инфляции Шамилова расценивает как сигнал о сохранении жёсткой монетарной политики.
«Главный инструмент Центробанка в борьбе с инфляцией — это высокая ключевая ставка. Высокая ставка делает кредиты дорогими, сдерживает спрос и охлаждает экономику, что в итоге гасит инфляционное давление», — поясняет эксперт.
Эту политику наблюдали в уходящем году: при инфляции выше 10% ключевую ставку поднимали до 21%, и снижение началось лишь после устойчивого замедления роста цен.
«Но если для приведения инфляции к 4% потребуется дольше удерживать ставку на высоком уровне или даже ужесточать политику, ЦБ под руководством Набиуллиной пойдет на это», — объясняет Шамилова. Это означает, что период дорогих кредитов и относительно сильного рубля, вероятно, продлится дольше, чем ожидают многие.
